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央行透露未来货币政策：降息降准仍有空间！

2024-09-06 07:35瑞时基金e观察

9月5日，中国人民银行再次就降准降息问题发声，明确表示未来仍有降准空间，但也提到存贷款利率的进一步下行面临一定的约束。这一政策表态反映了当前中国经济环境下货币政策的调整方向，也揭示了金融市场的潜在压力和未来可能采取的调控举措。

一、当前经济形势下的政策背景

在全球经济增长放缓、国内需求不足的背景下，央行的货币政策调整显得尤为重要。从国内的经济数据来看，制造业PMI、物价指数以及房地产市场仍在萎缩，银行贷款和存款增速持续下降，尤其是7月人民币贷款和存款出现了罕见的负增长现象。这一系列迹象表明，国内经济亟需更强的政策支持，尤其是逆周期调节，以维持经济增长。

此外，银行体系的流动性也面临压力，7月广义货币(M2)增速下降至6.3%，而狭义货币(M1)则同比下降6.6%，反映出市场上资金供给和需求的疲软。因此，货币政策的放松，尤其是通过降准向市场释放长期流动性，成为政策讨论的焦点。

二、央行的最新表态及政策空间

根据央行货币政策司司长邹澜的最新表态，目前金融机构的法定存款准备金率大约为7%，仍有一定下调空间。相比于中短期的流动性工具（如7天逆回购和中期借贷便利），降准作为长期流动性工具，能够有效帮助银行系统维持合理充裕的流动性，特别是在金融市场资金需求疲软的背景下。

具体而言，中小型银行的存款准备金率已经较低，进一步下调的空间有限；但大型银行和中型银行仍具备一定的降准空间。据广开首席产业研究院估算，若针对大中型银行实施定向降准0.5个百分点，预计将向市场释放6000亿元以上的流动性。

与此同时，央行还提到了今年以来贷款市场报价利率（LPR）的下调幅度，1年期LPR累计下降0.1个百分点，5年期以上则下降了0.35个百分点，这带动了贷款利率的整体下行。然而，随着银行存款向资管产品分流的加速，银行净息差收窄，进一步压缩了存贷款利率下行的空间。

三、未来政策展望

在当前经济形势下，未来降准与降息的结合将是货币政策的重要方向。首先，降准有望在今年第三季度再次实施，尤其是对国有大型银行和股份制商业银行进行定向降准，释放更大规模的长期流动性。这样做不仅能够缓解银行的流动性压力，还可以促进信贷增长，支持实体经济。

其次，降息方面，虽然当前利率水平已有所下调，但考虑到实际利率仍然偏高，未来进一步降息仍有必要。降息不仅可以增强市场的信心，还能够有效降低融资成本，促进消费和投资。

此外，结构性货币政策工具的延续和扩容也是未来的重点方向。例如，普惠金融、绿色金融等专项再贷款工具的延长期限，以及支农、支小再贷款利率的进一步下调，都会为特定领域提供更有力的政策支持。

四、可能的影响与风险

虽然政策空间仍然存在，但进一步降准降息也面临一定的挑战和风险。首先，银行的存贷款利差已经收窄，若贷款利率进一步下调，可能会对银行的盈利能力和稳定性带来压力。其次，降息降准是否能够有效刺激实体经济，取决于需求的恢复速度以及企业和居民的信贷意愿。

此外，货币政策工具的频繁使用也需要与财政政策、产业政策相配合，确保资金能够真正流入实体经济，而非继续流向金融市场或房地产领域，从而避免资产泡沫的形成。

五、总结

总体来看，央行在当前经济形势下仍有一定的降准降息空间，但如何合理把握政策调控的力度和节奏，仍需根据经济恢复情况、市场需求和国际环境进行动态调整。在未来一段时间内，预计央行将继续通过降准、降息和结构性货币政策工具的结合，确保经济平稳运行，促进高质量发展。

这将为国内市场提供更稳定的流动性支持，改善信贷环境，助力经济企稳回升。

更新于：2个月前

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